Chicago queda en Estados Unidos
Chicago “enloquece” a analistas y operadores. En efecto, a pesar de que estamos frente a una producción récord mundial conjunta de trigo, maíz y soja la evolución de los precios no va en el sentido que el grueso de los mismos presagiaba.
Chicago “enloquece” a analistas y operadores. En efecto, a pesar de que estamos frente a una producción récord mundial conjunta de trigo, maíz y soja la evolución de los precios no va en el sentido que el grueso de los mismos presagiaba. El USDA plantea una cosecha superlativa de soja en EE.UU. y los precios en octubre volvieron a subir. Son muchos los que atribuyen dicho comportamiento a problemas en la disponibilidad de medios de transporte en el País del Norte. Si bien ello es cierto, ¿Por qué suben las cotizaciones de todas las posiciones en Chicago? Muchas veces hemos insistido en afirmar que el primer “mandamiento” de la plaza granaria actual es no subestimar la demanda. Algunos no comparten dicha afirmación y anunciaban niveles de precios en Chicago de entre 7 y 8 dólares por bushel para noviembre (u$s/Ton. 260/290). Hoy estamos 100 dólares arriba. El drama no se produjo y la demanda sobre los puertos estadounidenses bate récords semana tras semana. También afirmamos varios meses atrás que la plaza local no copiaría las fuertes bajas que anunciaba Chicago entra las posiciones junio/julio y la noviembre. Los datos a hoy nos muestran que Chicago bajó 170/200 dólares por tonelada y las cotizaciones aquí cayeron sólo 20 (retener no fue “tan” malo). Insistimos. En la plaza granaria 2 + 2 no suman 4. Allí está la explicación. Así, es importante comprender que Chicago es el mercado que los estadounidenses inventaron (en su momento) para ellos. EE.UU. terminó el ciclo 2013/14 “barriendo” los silos en lo que se refiere a soja. No importa si en esta parte del mundo sobraba soja. Lo que realmente afecta a Chicago son los stocks estadounidenses. Y la campaña 2014/15 promete repetir la historia de los últimos cuatro años. Chicago nervioso y firme en el período mayo/julio a pesar de que Sudamérica continúa mostrando records en materia productiva campaña tras campaña. A su vez, otros interrogantes para plantearse. ¿Por qué China está tan activa con su demanda de poroto sobre EE.UU.? ¿Por qué la U.E. está tan activa con su demanda de harina sobre EE.UU. si su principal proveedor (Argentina) promete una producción creciente? La respuesta tal vez sea: “más vale pájaro en mano que cien volando”. Además, comprar a 150/200 dólares por tonelada por debajo de lo abonado un año atrás no parece demasiado temerario. En definitiva, podría afirmarse que la oferta es coyuntural, pero la demanda es estructural. A los actuales niveles de precios (esto es válido para trigo y maíz también) la oferta se contrae y la demanda se activa. Siempre termina imponiéndose la lógica en el mercado. No siempre cuando uno quiere. Por ello se dice (y coincidimos) que acertar el “timming” es lo más difícil. Podremos tener un año de precios malos/preocupantes, pero no dos. El viento de cola volverá a soplar porque la demanda es estructuralmente fuerte.
En el plano local, es nuestra convicción de que el productor argentino enfrenta un año muy complejo. Chicago hará sus “deberes” y probablemente vuelvan las bajas, pero la plaza doméstica plantea momentos de divorcio que inevitablemente deberán ser tenidos en cuenta a la hora de tomar decisiones. En soja, operar con “basis” sobre Chicago pareciera ser la opción más aconsejable para quienes deben vender en plena cosecha (período marzo/julio).
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